เมื่อเงินเฟ้อเย็นลง ตลาดตราสารหนี้ก็ร้อนแรง
วันที่ 11 มิถุนายน 2025 ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กลับมาคึกคักอย่างแรง หลังตัวเลขเงินเฟ้อผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมออกมาต่ำกว่าคาดเป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน โดยเพิ่มขึ้นแค่ 0.1% จากเดือนก่อนหน้า ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ 0.2%
นักลงทุนในตลาดแทบจะพร้อมใจกัน “เดิมพัน” ว่า Fed น่าจะต้องยอมลดดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ เพื่อรองรับเศรษฐกิจที่เริ่มชะลอตัวลงจากนโยบายตึงตัวที่ลากยาวมาหลายปี
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรร่วงแรง
พันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ร่วงลงเหลือ 4.44%
พันธบัตรอายุ 2 ปี ซึ่งไวต่อท่าทีของ Fed ลดลงเหลือ 3.95%
การคาดการณ์การลดดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจาก 42 จุดพื้นฐานเป็น 48 จุดพื้นฐานในปีนี้ และ “ตลาดเริ่มมองว่า” เดือนกันยายนอาจเป็นเวลาที่ Fed ขยับจริง
อย่าเพิ่งดีใจเร็วเกินไป?
แม้เงินเฟ้อจะดูสงบ แต่ก็ยังมีหลายสิ่งให้กังวล เช่น
ราคาสินค้าบางประเภท เช่น กล้วย (+3.3%) ของเล่นเด็ก (+2.2%) ยังพุ่งอยู่
ขณะที่ไข่ราคาลดลง (-2.7%) ก็สะท้อนว่าเงินเฟ้อรอบนี้ “ไม่ทั่วถึง” และอาจเปลี่ยนทิศได้เร็ว หากต้นทุนภาษีนำเข้าใหม่ของทรัมป์เริ่มส่งผลจริงจัง
แรงกดดันใหม่จาก ‘ทรัมป์นอมิกส์’?
หนึ่งในปัจจัยที่ตลาดยังกังวลคือภาษีศุลกากรที่รัฐบาลทรัมป์กำลังทยอยใช้ โดยเฉพาะการเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจีนเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจผลักต้นทุนขึ้นทั้งห่วงโซ่อุปทาน เมื่อสินค้าคงคลังเก่าหมดสต็อก เงินเฟ้อรอบใหม่อาจกลับมาในไตรมาส 3 หรือ 4
ทองคำพุ่ง หุ้นยิ้ม ดอลลาร์อ่อน
ราคาทองคำพุ่งทันทีที่ข่าวเงินเฟ้อออกมา สะท้อนความต้องการใน “สินทรัพย์ปลอดภัย”
ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ขยับขึ้นเล็กน้อย ด้วยความหวังว่า Fed จะผ่อนมือ
ดอลลาร์อ่อนค่าลง เพราะนักลงทุนคาดว่าอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ อาจไม่ใช่ “แม่เหล็กดูดเงิน” อีกต่อไป
บทสรุป: นี่คือการเริ่มต้นของ ‘Soft Landing’ หรือแค่ภาพลวงตา?
เงินเฟ้อต่ำลงก็จริง แต่การลดดอกเบี้ยของ Fed ยังไม่ใช่เรื่องแน่นอน เพราะแรงกดดันจากภาษี, หนี้สาธารณะ และนโยบายการคลังที่ไม่ชัดเจน ยังคงเป็น “เส้นขีดใต้” ที่อาจเปลี่ยนเกมได้ทุกเมื่อ
เดือนกันยายนจึงกลายเป็นเดือนที่ตลาดรอลุ้นอย่างใจจดใจจ่อ — Fed จะยอม “เลี้ยวโค้ง” หรือจะ “ยืนกราน” ว่าเงินเฟ้อต้องดับสนิทก่อน?
