วิกฤตพันธบัตรญี่ปุ่น…อาจน่ากลัวกว่าที่คิด
แม้หลายคนจะจับตามองแค่เงินเฟ้อในอเมริกา
แต่มีอีกประเทศหนึ่งที่เงินเฟ้อกำลังเร่งตัวอย่างเงียบ ๆ
และอาจทำให้ตลาดโลกปั่นป่วนยิ่งกว่า
ประเทศนั้นคือ “ญี่ปุ่น”
โตเกียว…นำสัญญาณเงินเฟ้อใหม่ที่รุนแรงกว่าคาด
เมื่อปลายเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา
ตัวเลข เงินเฟ้อพื้นฐานของกรุงโตเกียว (Tokyo Core CPI)
พุ่งขึ้น 3.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
สูงที่สุดในรอบกว่า 2 ปี และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้
แม้ตัวเลขนี้จะไม่รวมอาหารสด
แต่ปัจจัยหลักที่ผลักเงินเฟ้อขึ้น กลับเป็นอาหารแปรรูปและ “ข้าว”
ซึ่งราคาขึ้นมากถึง 93.2% ในรอบปีเดียว
ไม่ใช่แค่อาหารเท่านั้น…
บริการต่าง ๆ ก็ขึ้นราคาเช่นกัน สะท้อนว่าบริษัทกำลังส่งต่อ “ต้นทุนแรงงาน” สู่ผู้บริโภค
คือสัญญาณว่า เงินเฟ้อกำลังฝังลึกลงในระบบเศรษฐกิจ
แต่ในขณะเดียวกัน…เครื่องยนต์เศรษฐกิจญี่ปุ่นเริ่มแผ่ว
ข้อมูลจากกระทรวงเศรษฐกิจญี่ปุ่นระบุว่า
ภาคการผลิต (Factory Output) หดตัว -0.9% ในเดือนเมษายน
และคาดว่าจะฟื้นเพียงระยะสั้น ก่อนจะกลับมาหดตัวอีกในเดือนมิถุนายน
เหตุผลสำคัญคือ “ดีมานด์โลกอ่อนแรง” + “นโยบายภาษีจากสหรัฐ”
ที่กำลังกระทบต่อการส่งออกญี่ปุ่นและกำไรของผู้ผลิต
BOJ ยืนอยู่กลางไฟสองกอง
ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบเกือบ 20 ปีเมื่อต้นปี
สู่ระดับ 0.5% โดยคาดว่าเงินเฟ้อจะ “อยู่ในเป้าหมาย 2% แบบยั่งยืน”
แต่ในความเป็นจริง… เงินเฟ้อพุ่งต่อเนื่อง
ในขณะที่เศรษฐกิจเริ่มชะลอ
ทำให้ BOJ ต้องเลือกระหว่าง “ขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสกัดเงินเฟ้อ”
กับ “ประคองเศรษฐกิจไม่ให้ถดถอย”
และปัญหาคือ…
หนี้สาธารณะของญี่ปุ่นอยู่ที่กว่า 260% ของ GDP
สูงที่สุดในโลก
วิกฤตพันธบัตรญี่ปุ่น: จุดเสี่ยงที่ไม่มีใครพูดถึง
ญี่ปุ่นคือประเทศที่พิมพ์เงินเพื่อซื้อพันธบัตรของตัวเองมากที่สุด
BOJ ถือครอง JGB (Japanese Government Bonds) มากกว่า 50%
คือระบบที่รัฐออกหนี้ แล้วซื้อคืนเอง
ผลคือ…เมื่อดอกเบี้ยปรับขึ้น
ต้นทุนในการ “หมุนหนี้” พุ่งตาม
→ หากอัตราดอกเบี้ยทะลุ 1.5–2.0% อย่างถาวร
→ ญี่ปุ่นอาจเข้าสู่กับดักดอกเบี้ยจ่ายที่ควบคุมไม่ได้
ตอนนี้พันธบัตรญี่ปุ่นเริ่มถูกเทขายอย่างต่อเนื่อง
ในขณะที่ค่าเงินเยนยังอ่อนค่าต่อเนื่อง
และนั่นอาจเป็น “เงื่อนไขที่คล้ายกับฟองสบู่หนี้ของประเทศกำลังพัฒนา”
แต่เกิดขึ้นกับ “เศรษฐกิจอันดับ 3 ของโลก”
คำถามที่น่ากลัวกว่าคือ…
ถ้า “พันธบัตรญี่ปุ่น” ซึ่งเคยถูกมองว่าเป็น Safe Asset
กำลังสั่นคลอนจากเงินเฟ้อและหนี้มหาศาล…
แล้ว “พันธบัตรของประเทศอื่น” ล่ะ?
รวมถึงของสหรัฐ?
เพราะถ้า BOJ ขึ้นดอกเบี้ยต่อไม่ได้ เงินเฟ้อจะฝังราก
แต่ถ้าขึ้นมากไป…หนี้จะระเบิด
ไม่มีทางเลือกไหนที่ง่ายอีกต่อไป
สรุป:
ญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับภาวะที่
เงินเฟ้อพุ่ง / ค่าเงินอ่อน / หนี้ล้น / เศรษฐกิจแผ่ว
และหากธนาคารกลางญี่ปุ่นตัดสินใจผิด
ตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นอาจเป็นจุดเริ่มต้นของความวุ่นวายระดับโลกครั้งถัดไป
หากคุณมองแค่หุ้นกับทองคำ อาจพลาดภาพใหญ่
แต่ถ้าคุณเริ่มเห็น “การสั่นไหวของตลาดพันธบัตร”
คุณจะรู้ว่า…
“วิกฤตรอบใหม่ ไม่ได้เริ่มจากตลาดหุ้น
แต่มักเริ่มจากสิ่งที่โลกเคยเชื่อว่าปลอดภัยที่สุด”
